买在医药低点的人都怎么样了？

来源：摩根士丹利基金

何为“依萍”？指心里的“凄苦”就像依萍顶着瓢泼大雨去要钱一般的人。医药板块近两年一直震荡下行，到目前仍然没有看到明显的行情反转态势，处于相对低位，从心疼依萍再到确诊为依萍，医药投资者心里的苦不比依萍少。向前看，如果我们在此时逆向投资会如何？

买在医药低点的人都怎么样了？

【资料图】

以中信医药指数为例，历数过去，2008年以来医药板块出现过四轮大级别的调整，调整幅度均在-40%以上，最大一次的下跌幅度达到了60%，所以医药行业本轮的调整在历史上也曾发生过。如果我们能勇敢在最低点布局并耐心持有，最高可获得超过330%的收益，平均可以获得198.96%的收益。

数据来源：Wind，统计区间：2008.1.1-2023.7.14。指数过去表现不代表未来。

当然了，精准踏中最低点的难度很高，对大部分人来说，仅仅做到耐心持有也可能有满意的结果。再次以中信医药指数为例，从2006年1月1日起回滚测算任意持有1年、3年、5年的平均收益来看，持有时间越长，平均收益率越高。

注：统计自区间内任一日起连续1/3/5年不同时间长度的指数收益率得到各期限的回滚收益率序列，各期限的回滚收益率算术平均值为对应回滚平均收益率。计算方式：统计期内任一交易日滚动计算过去一定期限（1年，3年，5年）的收益情况。数据来源：Wind，指数为中信医药指数，摩根士丹利基金统计；数据时间：2006.1.1-2023.7.14。风险提示：回滚测算仅作为示例，不作为具体收益的保证或承诺。指数过去表现不代表未来。

医药板块的复苏有什么契机？

对医药投资者来说，可能现在需要的不是心灵鸡汤，而是一剂强心针。那么医药板块的复苏有什么契机？答案是诊疗缺口有望带来医药需求恢复性增长。2020-2022年中国诊疗、住院、手术量缺口较大。2020年全国医疗卫生机构诊疗人次同比下降11%，入院人数同比下降13.5%；而疫情之前五年，两项指标年复合增速为2.8%、5.4%，手术量增速高达9.6%。诊疗缺口有望在未来逐步弥补，从而带来医药需求呈现恢复性增长。

数据来源：Wind，统计区间：2013年7月3日至2023年6月30日。历史数据仅供参考，不代表未来表现，基金有风险，投资需谨慎。

医药板块现在还能买吗？

随着市场的回暖，部分困境反转行业或有望迎来较好的配置时点。而医药板块就处于多重利好叠加的阶段。一方面，医药集采政策目前已经常态化，目前市场或已经充分消化集采的预期；另外一方面，当前的估值已经处于历史较低的位置，从中长期来看，当前或是较好的配置窗口。

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